House of Fraser 弗雷泽百货

5月26日，英国P2P担保平台Lendy 发布报告指，自2009年以来，英国大型百货商店数量暴跌25%，由240间骤降至180间。

Lendy 称，百货公司由于过于沉重的债务问题，导致不能像品牌商一样抽出资金进行数字业务的投资，该机构指，同期英国零售门店的数量跌幅仅有1%，由407,000间减至403,000间。

Lendy 用即将于下月发布CVA 协议的House of Fraser Ltd. 福莱德百货以及百货公司集团Debenhams PLC (DEB.L) 举例，认为过去15年百货业不同寻常的活跃并购推高了债务，而资金被用来偿息和到期债务，对于电商的发展心有余而力不足，最终“养大”了时尚电商ASOS PLC (ASC.L) 及平台电商Farfetch 这样的“独角兽”。

与此同时，陷入被剔除出蓝筹股的Marks & Spencer Group PLC (MKS.L) 马莎百货集团亦成为Lendy 报告中的反面教材，后者在上周发布的年报中罕见承认近年的策略错误，表示将进一步加快集团业务现代化，以确保竞争力，而加速数字化转型、提高供应速度的改变是唯一的选择。

Debenhams PLC 再陷入滞销-促销-削弱利润的恶性循环

上月中旬发布中报的Debenhams PLC 发布四个月内第二次盈警，拥有240年历史的公司在截至3月3日的上半财年录得税前利润4,220万英镑，低于分析师平均预期的4,400万英镑，报告期内收入下降1.6%至16.5亿英镑，该公司因此削减中期息51%至0.5便士，以节省资金支持复苏战略。截至周三，该公司的股价不足2.5亿英镑，不足ASOS PLC 的1/20。

Lendy 在报告中指出，2003年，PE 买断Debenhams PLC 让后者背负高达10亿英镑的债务，间接让该公司没有足够资金支持发展；另外已经破产的BHS 同样有类似的问题，英国时尚首富Philip Green 和Lady Green夫妇旗下Arcadia Group Ltd. 在2013年收购BHS ，让后者背负13亿英镑的债务，同时支付Arcadia Group Ltd. 高昂的股息，最终BHS 的结局在英国零售史上书写了最血腥和最黑暗的一笔。

House of Fraser Ltd. 福莱德百货因中资的介入，目前同样风声鹤唳。

不过，Lendy 称，若投资者注意防范百货零售租户的风险，零售地产仍然是值得投资的标的。