12月16日，深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称“歌力思”）发布公告，宣布与杭州解百集团股份有限公司（以下简称“杭州解百”）、红杉璟睿（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“红杉资本”）等A 轮投资人在上海签署了《有关上海百秋网络科技有限公司之增资暨股权转让协议》及一揽子协议。

红杉资本以人民币1.5亿元认购百秋网络12.5%股权。A 轮投资人共以人民币 34,430 万元向歌力思购买其持有的百秋网络28.69%百秋网络的股权。

对歌力思而言，相较2016年对百秋网络3.7亿元总估值的投资，三年后百秋网络估值翻近3倍，升至10.5亿元，歌力思亦有望从本次交易获利3.2亿元。

而在稍早前的12月13日，杭州解百集团发布投资公告，宣布将以人民币6000万元，受让深圳歌力思持有的百秋网络5%的股权。

新华日报财经查询当年收购公告发现，歌力思于2016年以2.77亿元收购百秋网络75%的股权，同时通过百秋网络间接控制百秋网络的全资子公司上海百秋电子商务有限公司。当年的公告显示，歌力思认为收购百秋网络使得自身拥有了专业的互联网接入技术和运营能力，有助于公司以互联网思维对所持有的多品牌进行管理，强化歌力思的互联网基因，从而捕捉市场新变化带来的发展机会。本次资本风云变动中的浙江老牌百货杭州解百虽然仅得5%的股权，但此番出手的背后是否也蕴藏着类似的考量呢？

老牌百货的困局

杭州解百前身是创建于1918 年的国货陈列馆， 1950 年成为杭州市最早建立的国营零售企业， 1992 年改制为股份有限公司， 1994 年 1 月在上海证券交易所挂牌上市，成为浙江省首批向社会公开发行股票的两家企业之一。

目前杭州解百直接控股14家公司，业务除了百货零售老本行，也在尝试拓展向商旅、体育、环保、健康医疗、商贸、广告等几大板块。

新华日报财经查阅比较杭州解百近三年来年报后发现，杭州解百的营业收入维持了稳定增长，但净利润始终没有实现较大突破，遭遇业绩瓶颈期。

今年以来，杭州解百已陆续关闭解百义乌店、兰溪店，当前紧守杭州大本营及金华阵地。根据杭州解百集团股份有限公司2019年半年度经营数据简报显示，其杭州地区建筑面积小计约402,176.41平方米，金华地区建筑面积小计约19,585.68平方米，购物中心营业收入3,050,965,291.14元，营业收入比上年同期增3.87%，毛利率21.21%，毛利率比上年同期增加减少1.72个百分点。

另外一方面，近年来的杭州百货战场也迎来数条“鲶鱼”，一边是杭州临平银泰城、杭州大厦中央商城这样的“本土军”商场开业，另一边是“外来客”大悦城等购物中心快跑进场，此外还有阿里巴巴打造的的新零售项目亲橙里购物中心。新开业的杭州大悦城、杭州理想银泰城、杭州黄龙万科中心等大型商业项目也达28家，增加面积约259.9万m ，各大新购物中心和商业综合体的落地无疑也对杭州解百的客流影响巨大。

作为传统百货企业的代表，当前杭州解百依然以实体百货零售业务为主，随着市场竞争加剧和多元化，如果无法实现业务模式的调整和创新，则可能面临盈利能力持续下降的风险。

虽然杭州解百尝试向多元领域探索，但目前其在体育和医疗健康领域投资的项目尚处于投入和培育阶段，短期内无法取得亮眼业绩，利润来源单一仍是其绕不开的痛点。

迷人标的外援进场

根据百秋网络官网公开资料显示，其是一家专注国际时尚品牌的全渠道运营服务商，业务渠道涵盖线上与线下品牌运营，线上运营商业平台包括天猫、京东、唯品会、品牌官网等，线下运营包括购物中心、百货商店、自营及寄卖。其服务类收入涉及全渠道运营服务与解决方案，包括运营策划、数字营销、官网开发维护、商品规划、商品拍摄、视觉设计、CRM、客户服务及仓储物流。同时也涉足线上自营、线下经销、线下寄卖、品牌合资及特许经营业务。目前百秋已成功代理运营包括MCM、PANDORA、Swatch、SMCP、Tissot、6IXTY8IGHT在内的多个国际品牌。

通过查阅歌力思2016年的收购公告，新华日报财经发现百秋网络背后的几位创始人与合伙人都具有强大的IT背景。创始人、首席执行官刘志成毕业于复旦大学计算机信息管理专业，副总经理、首席运营官胡少群毕业于西华大学通信工程专业，合伙人赵玲为乌克兰哈尔科夫大学信息管理专业博士。

网络消费作为当前重要的消费渠道，打破了过去传统百货商场对优质高质商品的垄断可以有效满足当前消费者高效、便捷和经济实惠的消费需求。

在电商倒逼的压力下，面对消费市场和生活方式的深刻变化，传统百货零售企业需从顶层设计、区域布局、新老业态融合、商业模式重构等方面进行全方位战略性调整，大力进行门店改造，深度整合供应链，全面升级渠道能力，迎合当前消费新趋势，积极布局新零售。

作为传统百货零售企业的代表，杭州解百也急需加快转型变革，加速业态升级。百秋网络提出数据驱动下的无边界零售新模式，以数据驱动的“人、货、场”重构为核心点，通过打通货品、会员、利益分配，提供的全渠道解决方案、全域品牌会员运营服务，包括 iStore运营&IT 对接、品牌号内容运营、用户（潜客+粉丝+会员）管理和门店的运营，数据银行的运营，职能导购似乎深合杭州解百胃口。

另一方面，2018 年，百秋网络成立海外子公司 ARRIVA，为国际品牌在东南亚地区提供电商运营服务，杭州解百是否有借帆出海，试水捕鱼的打算也未尝可知。

借力百秋网络的品牌推广和运营经验，对接更多的国际品牌资源，挖掘适合自身战略目标的合作机会，提升品牌间的协同效应，拓展业绩空间，都成为此次标的交易吸引杭州解百的重要因素。

破解传统百货企业的困局，找到新的突破口，杭州解百走在新的试验田里。

新零售突围战

收入增长驱动消费升级，传统百货零售行业似乎正站在机遇与风险之间，一边是天堂，一边是地狱。

消费者在早期经历了一轮“低价狂欢”之后，逐渐恢复理性，随着收入逐步增长，唤醒了消费者品质和体验意识，价格敏感度下降，品质追求上升。同时，由于线上购物体验受限，对实体的冲击有所回落。消费形态正从购买产品向购买服务和体验转变，提升生活品质及获得体验逐步成为消费的核心动力。

零售行业处于加速整合时期，一方面，互联网巨头大规模向线下渗透，线下扩张常态化，线上线下的融合开始从资本性融合向业务性融合迈入。另一方面，实体零售价值凸显，优质的线下零售品牌得到资本市场的充分认可，迎来估值井喷，回归价值。

相伴而来的依然是普遍存在的租金与人工上升，零售行业还面临IP体验营销和新技术应用所带来的成本增加。体量所限，体验服务类项目欠缺；改造困难，水电气增容难以解决也成为转型之路上的阻碍。

此外，传统的经销代理模式仍占较大比例，多中间环节与层层加价致使终端渠道上商品价格偏高，与电商平台相比，缺乏竞争力。越来越多的百货企业在扩大自采自营、引进差异化商品、线上线下同价等方面大做文章。

此次标的交易也展露出杭州解百对于传统百货零售的新思考，在2019年半年度董事会经营评述中，杭州解百将自身定位为“以零售为核心，成为满足客户多元需求的优质生活服务集成商”，未来战略围绕“一主业、一平台、一延伸”展开，以零售产业为基石，以产融结合为抓手，向运动、健康医疗、教育及金融等产业延伸，立足浙江、覆盖全国，逐步构筑五大业务中心：零售中心、体育中心、健康中心、教育中心及资本运作中心，力争成为国内品质生活方式的引领者。

随着消费结构升级、技术创新加速，百货零售业加快转型升级，大数据、人工智能等新技术与传统零售深度融合，行业整体稳中向好的同时，也蕴含着零售行业迭代升级的危与机。

可以肯定的是，无论营销手段和方式如何变化，零售业态如何演进，线上与线下如何互动融合，都不会改变“零售= 服务+商品”的本质，零售的周转还需通过适销的商品和良好的服务来完成，通过商品和服务为顾客创造价值依然是零售业经营的本质。

在经历了近几年的阵痛和改革之后，百货零售企业开始更多地思考“零售”的本质问题，聚焦“人、货、场”，以消费者需求为导向，回归商业本质，重新构建零售企业真正的专业化体系与能力成为传统零售百货企业的重要课题。